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股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

日志

 
 

創銀獲洽購復牌飈 券商審慎  

2013-08-09 07:34:53|  分类: 蛇年股經 |  标签: |举报 |字号 订阅

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創興銀行(01111)日前確認有買家洽購股份,昨日與母公司廖創興企業(00194)一同復牌,雙雙被炒上,升幅最多逾兩成。但有券商則認為,港銀經營環境已變,中小型港銀回報率有限,看淡港銀併購效應。

德銀:難及08年永隆併購價

創銀昨一度升23.4%至27.7元,最後收市亦升17.1%至26.3元,為16年以來高位;廖創興最多亦升達23.3%,收報13.48元升17.4%。

但其他本地銀行股則經歷之前一日急升下,昨日普遍回吐,另一併購大熱的大新銀行(02356)跌5.7%,大新金融(00440)跌1.3%,永亨(00302)則跌2.2%。

德銀認為,是次創銀併購價不能與08年招行(03968)收購永隆銀行相提並論,因本地銀行經營環境已變,如內銀已不用單靠併購來擴大本港業務版圖,相信如廣州越秀等未有經營銀行經驗的企業,才會出高價收購。

另外,港銀競爭優勢屢被削弱,相信大股東寧可盡早趁價高脫手,避免日後溢價下跌。

德銀指目前港銀以大新系最吸引,兩隻股份現價較帳面值僅得0.6倍,而永亨則達1.1倍。

美銀美林報告則指,港銀潛在買家主要為內銀,以擴大本港零售銀行業務。

然而,近年本港零售銀行回報下降,中小銀行的市佔率不斷被本地及國際大行蠶食。

另股東亦冀以較高的溢價出售,買賣雙方對銀行估值或出現頗大分歧,短期內未必能見到有併購成事。

大新系及永亨將於下周公布業績,相信市場焦點仍是管理層對被收購的態度。

巴克萊估計,大新及永亨均可受惠於低廉的資金成本,令其中小企業貸款更具議價能力,加上內地相關企業及貿易增長強勁,料其上半年業績將相當理想。

創興銀行(01111)確認獲獨立第三方洽購股權後,昨日與母公司廖創興企業(00194)復牌,兩者股價收市雙雙急升逾17%。

分析認為,雖然創銀股權獲收購的機會相當高,但現時水位有限,不宜盲目追貨。

創興銀行及廖創興企業收市分別報26.3元及13.48元。

隨着創銀確認獲洽購股權,德銀相信當中主要考慮的因素是價錢問題,由於銀行的資本要求較高,而內銀的估值又存在折讓,所以相信非銀行機構能給予較高溢價。

訊匯證券行政總裁沈振盈稱,今次創銀及廖創興企業因獲洽購的消息停牌,算是「有誠意」,但洽購涉及多位獨立第三方人士,而且最終作價又未定,若現時才追入該股份,料只有1、2元升幅,但如果有關交易拖延得太久,股價向下的空間可以很大,不建議投資者買入。

對於港銀併購概念重燃,美銀美林大唱反調,指短期內難有交易達成,主要是買賣雙方在估值上存有分歧,而近年本港零售銀行的回報下降、中型港銀的市佔率減少等亦令買家卻步。

另外電報道,越秀集團正尋求一年期過渡性貸款,用作收購創銀股權,當中或由野村及另外兩間亞洲區內的銀行負責承銷。

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