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股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

日志

 
 

港股恒指 回歸1997年水平  

2012-03-10 10:26:20|  分类: 港股 |  标签: |举报 |字号 订阅

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回歸97 撰文:石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管  欄名:經濟與投資

港股恒指 回歸1997年水平 - 港燦 - Bear in Mind Ox

前陣子,國內興起講「A股十年歸零」,意謂投資A股十年,指數計,是幾原地踏步,港股又如何?

以去年10月計,港股恒指亦是幾回歸1997年水平,估不到?

1997年8月,恒指最高位為16820,2011年10月,恒指最低位為16170,低於1997年8月的16820。

97回歸恒指最高見31958,最低見10676。

是甚麼促使了圖一的恒指月綫圖走勢?

股市是跟經濟走,要解釋圖一,便要講這些年來的港經濟變化。

1985年簽署的中英聯合聲明,是在中英相互懷疑下達成的。

當時中方怕英方在97前狂賣地,刮錢走,將每年的土地供應限於50公頃,但就忽略了香港人口踏入中年,置業需求勁,50公頃土地滿足不了這個住屋需求,樓價便穩步上升,92年,筆者有文︰「樓價二千八,供不起也請你供得起」,因為你不供時,有逾120萬30、40歲的人可以去供。

結果這個只限供50公頃土地,開始製造了地產霸權,樓價亦由千元呎升至萬元呎。

筆者跟人打賭,97回歸時,山頂樓會見三萬元呎,結果是山頂樓見四萬,太古城樓近萬,不少中資亦為了要穩定97過渡,亦買入不少港物業。

跟着……以下便是據圖一將股市與港內外經濟夾來講。

(1)1997回歸時,恒指高見16820點,跟着朱鎔基來港跟各中資頭頭講,要將他們在港的小金庫全調回北京。朱鎔基此令是因為有投訴中資在港炒起樓價,接着環球金融大鱷在97和98兩年來港衝港股滙,恒指便跌至1998年7、8月時的6545點。

(2)1998年8月港府入市打大鱷,成功止住股、樓、滙之跌勢。

(3)2000年科網潮爆破,不少科技股大幅下滑,外資流出亦拖累了大市走低。到近月數碼通(00315)始回見2000年時高位,但電訊盈科(00008)仍遠落後(見圖二及三)。

港股恒指 回歸1997年水平 - 港燦 - Bear in Mind Ox  港股恒指 回歸1997年水平 - 港燦 - Bear in Mind Ox

(4)2002年11月沙士來襲,港經濟及股市更進一步下滑。

(5)2003年5月沙士退去,北京推出自由行助港復甦,港府亦停賣地,股市及樓房價穩定回升,在這期內不少國企來港上市,使港股暢旺。

(6)2007年初,滙豐(00005)公布其在美國的按揭業務有問題,但市場對此未有警覺,股市一度回調後再升。

(7)2007年8月,中國外滙管理局有官員表示有港股直通車,恒指立由二萬點水平回升,一直升至同年10月的31958歷史性高位。外資大戶則暗中撒退,大造ELN,高息掛鈎票據,和Accumulator,即等同他們高息去買入認沽期權。

(8)2007年11月溫家寶謂直通車不來,港股大下。

(9)2008年3、4月Bear Stearns投行破產。

(10)2008年8月雷曼兄弟破產,不單港股續下,不少投資者亦因買入毒資產而血本無歸。

(11)2008年11月,美國總統選舉結束,美國開始以7,800億救銀行,中國則宣布以四萬億救市,恒指於10676止跌。

(12)2009年3月美儲局推QE1,恒指11345回升。

(13)2009年6月中國人民銀行宣布「動態微調」,此即開始調控貸款規模亦同時提升銀行的存款準備金率至21.5厘的歷史高水平。

(14)2010年11月美儲局再推QE2,會續至2011年6月30日,其時恒指已升至24989的近年高位。

(15)2011年4月歐債問題開始爆發,但港股反應未算大。

(16)2011年8月美國評級被降為AA,加上歐債演烈,恒指大下至2011年10月的16170低位,在此期內,外資基金大舉撒資,有統計基金持現金達40%。

(17)2011年12月21日,歐央行推長長期融資計劃LTRO,歐債問題壓力稍減,中國亦開始在之前減存款準備金率,恒指回升。

(18)2012年2月28日,美儲局長伯南克在美國聽證會上未提QE3時間表,3月2日歐央行謂在2月29日的第二次LTRO後,不會再有第三次LTRO,這二者應被視為歐美央行雖未至抽水但開始不再放水。

恒指這個自1997以來的升跌,反映甚麼?啟示港股的危機何在?明天續。

今周港股應會對第(18)點作出較強反應,請留心。

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