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股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

日志

 
 

工行(1398)農行(1288) 穩健首選 民行招行 有望跑贏  

2012-12-28 10:26:25|  分类: 港股 |  标签: |举报 |字号 订阅

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欄名:封面故事

大型內銀中,建議穩健投資者可留意工行(01398)及農行(01288),兩行兼具大型內銀資本穩健及資金成本偏低的優勢,同時各自有增長及估值重估的亮點。

 

工行(1398)農行(1288) 穩健首選 民行招行 有望跑贏 - 港燦 - Bear in Mind Ox

 

滙豐認為,明年內地資金流動性不會過多,雖然預期不會再減息,但淨息差收窄壓力仍在,資產負債表組合較佳及資本基礎較好的銀行,在明年會較有利,工行正是其中之一。

 

工行挑戰6元

另一券商德銀對內銀股偏向審慎,但亦推薦工行為行內首選之一,主要認為其資產及業務相對多元化。

麥格理則認為工行經營策略明確,同時旗下多種業務有助分散風險,工行的銀行網絡廣闊,同時持續投資資訊科技系統,加上公司成本控制有道,令整體競爭力優於同業。

股份走勢上,工行保持上升通道運行,短綫可候回落至5.4元附近吸納,中綫上望6元。

 

農行上望4.5元

至於農行,不少券商認為是大型內銀股中適合追落後的選擇。麥格理認為農行是未來12個月投資大型內銀的最佳選擇,主要是農行擁有上市同業中最大的分行網絡,未來有極大潛力提升各類銀行服務費用收入。

另外存戶基礎較佳亦令農行資金成本較低,另外農行在貸款方面較保守,亦令市場對其資產質素的憂慮降低。

近期農行急升後正在整固,建議於3.7元附近吸納,中綫上望4.5元。

 

民行招行 有望跑贏

 

進取投資者,可選股價潛在爆發力較強的中小型內銀股,包括民行(01988)及招行(03968)。

 

工行(1398)農行(1288) 穩健首選 民行招行 有望跑贏 - 港燦 - Bear in Mind Ox

 

當然,股價爆發力高意味潛在風險亦較高。

中小型內銀股潛在爆發力較強,主要是中小型銀行盈利基數低,且服務對象主要是中小型企業,故在經濟復甦時期,盈利反彈的速度亦較大。

以2008年10月低位至2009年11月高位的反彈浪計,大型內銀股如工行(01398)累升171%,中小型內銀如招行則累升236%。

從近期走勢上,中小型內銀股尤以民行及招行,月內已分別累升15%及14%,跑贏大市及大型內銀股

 

招行突破 上試18.5元

以個股而言,招行民行亦各有賣點。

招行方面,主要是零售銀行表現佳、資產質素控制不俗。

再者,招行雖仍受集資因素困擾,但券商如麥格理預料明年上半年將會解決,集資問題有望解決,亦利好股價上升。

大和證券指出,招行控制風險能力高,盈利增長之餘、核心資本充足率及淨利息收益率(NIM)在改善中。

股價走勢上,招行昨收16.9元,略突破前高位16.88元,可於16.5至16.8元左右買入,上望18.5元,跌穿15.2元止蝕。

 

民行破頂 升勢延續

民行方面,其吸引之處主要是其客戶主要以中小企為主。

經濟復甦帶動中小企貸款需求增,利好民行。

麥格理則指,民行的吸引之處,是股東私人資金及股東較分散,業務發展彈性較強。

不過,民行的資本能力較弱、資產負債表外融資的活動較多,則是公司的風險。

民行昨日一度突破近期高位8.8元,可惜收於其下,但應無損中長期走勢。

投資者可於8.5元左右買入,上望9.5元,跌穿7.7元止蝕。

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