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Bear in Mind Ox

股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

日志

 
 

美財政懸崖 傾向墮崖  

2012-12-26 23:49:39|  分类: 美國經濟 |  标签: |举报 |字号 订阅

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撰文:石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管  欄名:經濟與投資

2012年將終,有甚麼好總結?

就是吹皺一池春水,無事找事煩。

1 歐債問題整年鬧得兇兇的,到年尾,希臘國債評級竟可被調升;

2 中國經濟硬着陸,A股表現全球幾最差,到第四季,中國經濟不用着陸就可升,A股表現全球最好;

3 美財政懸崖,一年都扣而不發,謂可及時解決,但就在上周五,市場才謂會跳崖,美股跌百點。

 

種種「危機」所帶出來的市場波動,使跟消息買賣者,今天謂解決,追買,明天謂企硬,迫沽,很易蝕錢,只有那些肯信歐元不會解體,中國經濟不會硬着陸的人,才可以在中長綫中賺錢,這是最典型的消息不對稱市場的殺戮。

 

所謂消息不對稱市場是指有些人拿到的資料多過你,早過你,他們提燈趕路,其他人就摸黑上路,你道誰人有財路?

這個消息不對稱有時是結構使然,例如索羅斯、巴菲特,他們收到的料自然會多於我們,是否涉內幕交易,你追究都無謂,但有時有些料是人人可拿到的,只不過投資者自己少做了功課,或不識怎做功課,而慢人幾拍,此中就有時要呻笨,要扑自己個頭。

筆者一直都謂歐債無問題,阿爺會及時出手救經濟,一直被人認為過樂觀,一年以來,每當有關「危機」,危多一點點,就被人怨,累街坊,今次不妨又再累街坊,重申美國財政墮崖不用怕!

前提是大家要做好防禦措施,準備坐過山車,準備美股有日跌500點,就可以買貨。

 

美財政懸崖 傾向墮崖 - 港燦 - Bear in Mind Ox

 

為甚麼有這個盼望?

先請看圖一。

這是美國國會預算辦公室的美國財赤/盈餘圖。

按美國財政預算辦公室的估計如果將2001、2003、2009的稅務寬減依法到2012年之後不再延伸的話,而福利支出,亦依法到頂便封的話,則到2022年美國的財赤只佔其GDP的1.5%,這個比率按環球標準,財赤不逾GDP 3%計,美國的財赤是十分健康,以其今時世界地位,是可以續發債下去而仍可繁榮下去的,只有當這些稅務寬減被延續,而福利支出又不封頂時,美國的財政赤字到2022年,便會佔其GDP的5.4%,這當然是不健康了。

 

如果你是奧巴馬,已成功連任了,再無機會做第三任時,你會怎做?

第一任是為連任第二任去做事,第二任就應是為名留青史去做事,有哪樣最易做而又可名留青史?就是改革美國稅制,讓美財政可以平衡。

只要奧巴馬由今時至月底不做事,美國就會墮入財政懸崖,會自動地將2001、2003、2009稅務寬減刪除,為2022年美國財赤只佔GDP 1.5%鋪好路。

如果謂2022年是太遙遠的話,則奧巴馬在2016年卸任時仍可以說,他任內,將美國財赤由佔GDP 10%,下減至2016年時的6%左右,這能說不是功績?

 

美財政懸崖 傾向墮崖 - 港燦 - Bear in Mind Ox

 

另方面,美國的就業情況確是好轉中,圖二是2009年1月以來至今年8月以來的美國職位增減情況,奧巴馬於2009年1月上任,就承受了共和黨管治期內金融海嘯的失業潮,經過多年來的經營(或不經營),已起碼增加了400萬個職位,在奧巴馬第二任期完結時,估計是有正增長。

其實只要財赤不擴大,美國官方借貸不會趕走民間借貸需求時,經濟自然會較好,經濟有增長時,就業前景自然會好,這樣一來,奧巴馬就可以在掌聲中卸任,亦可以為民主黨在下屆競選中,培植實力。

 

奧巴馬有傾向墮崖

如大家明白奧巴馬這個如意算盤後,他就會十分傾向墮崖,因為一墮崖,所有稅務寬減便沒有了,他和民主黨可以再為低下階層尋求稅務寬減,但共和黨如要為中高收入階層也去尋稅務寬減,就會不易得大眾的民心,在兩年後的國會選舉中,會有麻煩。

美財政懸崖 傾向墮崖 - 港燦 - Bear in Mind Ox

 

共和黨人也不是不知奧巴馬這個撒手鐧,所以共和黨的國會議長博納,急急拋出個B計劃出來,博納的B計劃其實是隱藏毒招,明講是一百萬美元以上收入者要加稅,但實則上會將不少民主黨的支持者——低下階層,削減其稅務減免而實則加重稅項(見表)這樣一來民主黨在下次議會選舉中也不好過。

原希望國會能得到共和黨員同意,通過了,就可以向民主黨主導的參議院和奧巴馬迫宮,可惜連共和黨人也不支持這個B計劃,未有付諸表決,此即今時能解決美國財赤問題的方案,仍是奧巴馬之前拋出的計劃,如果奧巴馬不再拋出新計劃,又或共和黨沒有C計劃,則美國財政就會墮崖。

 

簡言之,奧巴馬是打拉布,共和黨則如窩上蟻,事情會怎發展?

奧巴馬可能在聖誕假後回來再提出個新方案,將富人定義提至年收入50萬美元,但對低下階層的稅務寬減就延續,失業救援延長多6個月至一年,如果共和黨還不答允,就齊齊墮崖,那時美股可能一天跌500至700點,共和黨就只好就範,因為富人多些稅也不及在股票上損手那麼多。

 

美黨爭或累街坊

如果奧巴馬只拋出以上方案,相信共和黨人也會應承,在1、2個月內,在提升債務上限時再來跟奧巴馬較量。

但奧巴馬極可能連提升債務上限權移交與總統之議一併列入,就肯定共和黨不會應允,也就一定墮崖,美股應有次大跌。

一句總括︰美國黨爭不單累自己更累街坊,各位投資者小心處理便是。

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