注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

Bear in Mind Ox

股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

日志

 
 

熊得無道理 不必悲觀  

2011-08-13 03:51:01|  分类: 港股 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

股票數據

散戶在過去短短一週,匆匆地在地獄和天堂之間遊走!身處亂世,各路消息紛陳,散戶最希望知道的,自然是應否入市「撈底」,或只適宜作壁上觀。

資深股評家兼南華集團董事張賽娥在分析各方形勢後,認為散戶對後市毋庸過分悲觀,波動固然存在,但亦可以把握港股大跌後的低位,吸納盈利前景佳的股分。

股海變幻莫測,瞬間萬變,即使「神級」投資者也有看不通、中伏損手的時候。

故此,作為股海中的一名小散戶,股災時走避不及又有何出奇?股市升有時、跌有時,是為不變定律;且以「神級」大戶的投資實錄,與散戶共勉!

港股今趟震盪,始於上週五(5日)港股跟隨美股下挫,恒生指數大瀉938點。其後評級機構標準普爾(S&P)在美國時間5日,把美國主權信用評級由「AAA」下調一級至「AA+」,拖累港股在隨後的交易日(8日)大跌456點。

近週二(9日),市場恐慌情緒持續,恒指暴瀉1,160點,以點數計是08年10月以來最大單日跌幅;近週三(10日),港股受美國聯邦儲備局維持「異常低息率」政策最少至2013年年中這消息帶動,恒指反彈453點,收報19,784點。

近週初當港股極速下行之際,左右市場投資取向的消息相繼發放,散戶就美國主權信用評級下降一事驚魂還未定,碰巧內地公布最新通脹數據高於預期、港府賣地成績強差人意,以及美聯儲公開議息結果等,無不叫散戶關注。

面對如斯局勢,資深股評家兼南華集團董事張賽娥認為,現時散戶大可放心入市。

「港股後市固然反覆,但也不用太悲觀,始終目前市場資金仍然充裕,錢多市場差不了,而面對當前環球不穩定市況,各國政府都在積極穩住局勢。雖然內地7月份CPI進一步升至6.5%,但有關數據只反映過去,對於未來的物價水平,市場仍然相信會受到控制;事實上,縱然內地工人薪金呈上升趨勢,但資源價格經已穩定下來,整體糧食供應亦不缺。港府賣地成績不理想,短期而言或多或少對地產股構成壓力,但賣地只屬單一個別事件,整體樓市還未轉勢。」張賽娥續說:「至於美國因素,美聯儲最少在未來兩年保持低息率,意味市場銀根寬鬆,利好股票市場;而炒作降級一事經已到達尾聲、甚至完結,憑近日美債孳息不升反跌這現象可見,跌市主要源於市場恐懼心理作祟,非從實際角度出發。」她且預測,短期來說,恒指大約在20,000點關口上落,而散戶剛自恐慌情緒中釋放出來,稍後會陸續入市炒一轉。

美聯儲在本港時間近週三(10日)凌晨結束議息會議,宣布決定維持聯邦基金利率目標在0%至0.25%不變,更首度明確表示,超低息率最少持續至2013年年中。此外,美聯儲並未推出新的振興經濟措施,同時重申把到期債券的回籠資金再投資。美聯儲且預料,美國未來數季經濟的復甦步伐將較慢,通脹緩和,甚至低於當局定下的目標。

張賽娥指出,現階段散戶入市,應該以股價是否合理作為首要考慮,「即使某個板塊被市場看好,但同一個板塊內的股分良莠不齊,散戶宜先了解某股分的中長線盈利前景是否向好,然後再看股價是否合理。按現時的市況,散戶不妨留意公用股和與經濟週期相關度較低的基本消費品股。」

QE3或另一種形式出台

張賽娥稱,美聯儲保持低息率最少兩年,是在告訴市場美國經濟的復甦步伐較大多數人想像中緩慢;美聯儲希望透過低息率維持銀根寬鬆,鼓勵企業融資以進行擴充,繼而創造就業;美聯儲藉以推動良性經濟週期運轉,而非觸發更多炒賣投機導致泡沫形成。

另一方面,美聯儲揚言會在必要時採取進一步措施提振經濟,但未有提及有關第三輪量化寬鬆措施(QE3)。

究竟QE3是否真的可以救市?QE的原意,是增加銀行體系中的貨幣供應,促進銀行之間的拆借活動,令息率維持低企,從而減低市場息率,刺激整體經濟。不過,目前市場對QE3的成效,抱懷疑態度居多;更有不少意見指,QE3弊多於利,果效不彰之餘,更會推升通脹。

為了把經濟由金融海嘯中拯救出來,美聯儲在08年11月首次推行QE1,在市場買入巨額資產,合共注入1.75萬億美元,之後再在2010年11月至今年6月推行QE2,每月動用750億美元購買較長年期的國債,合共注入6,000億美元。兩次QE的規模大相徑庭,而且在QE2結束後,QE的效益經已備受質疑。

首先,美國的新增貨幣供應M2在QE1時確實顯著增多,但在QE2時經已沒有太大增長;提高資金流動性的功效大為失色。

其次,QE1的確對當地就業市場產生效用,但QE2的作用卻不大。

至於股市方面,QE2實行的八個月期間,美股只升一成,即使計及去年8月美聯儲明確暗示出招的一段時間,升幅也只兩成多,遠低於QE1實行時的六成升幅。

除了升幅不及QE1外,美股走勢在QE2期間亦表現反覆,今年首季攀升5.6%,次季僅微升1.54%。

提防外資大鱷

張賽娥不諱言,美聯儲最少在未來兩年保持低息率,可以被視為QE3的一種。「儘管今次美聯儲並非打正QE旗號,但動機沒有變。倘若未來美國經濟一直沒有好轉,美聯儲必定會再推出其他形形式式的救市措施,不一定以QE名目。」至於QE3 或「變種QE3」是否湊效,她坦言取決於是否有其他政策配合。「如果單單推出QE而沒有其他配套政策,固然是不好,這只會助長泡沫形成;但若然政府能夠同時實施政策以改善企業的經營環境,QE將是正面的。」

面對動盪市況,不同股壇好手各有演釋方式。有「潮州鐵觀音」之稱的中潤證券主席蔡陳葆心,於今年3月發生日本大地震後,曾經接受本刊訪問,當時她表明叫散戶「唔駛驚」,更大派定心丸,直言日本危機只會帶來短暫影響。今時今日,港股受美國債務評級影響,大市連跌三日,恐慌程度更勝年初,記者再度向炒股逾40年的蔡太打聽後市去向,蔡太此際明顯審慎得多,更叫散戶要提防外資大鱷隨時「食?你」。

蔡太解釋,「香港股市今次動盪比較奇怪,跌又跌得多過人,升又升得少過人,好似美國8月9日反彈超過400點,8月10日香港股市升得幾百點,港股真係跌凸跌過籠。」她解釋,今次分明是外資大鱷「搵香港錢」,令散戶心慌慌,人為因素大於美國債券遭降級的重質因素。

蔡太建議,如果現時有資本、無借錢,而手持優質股分的投資者,可以「唔駛理佢」;但如果無貨在手又想撈少少,就應該要揀安全穩陣的股分,例如長和系長江實業(00001)、和黃(00013)及長江基建(01038),以及公用股如電能實業(00006)、中華煤氣(00003)及中電(00002)。

市況欠佳,股民自危!然而好股不妨趁低吸納,以博短線可觀回報。

事實上,不少股分擁有亮麗前景,且股息率吸引,資產負債表穩健。

現時大市經已極度超賣,短期出現強力反彈不足為奇。

未來要關注歐債危機的發展,尤其是要監察可能遭到降級的法國。標準普爾證券研究亦表示,現時港股經已呈嚴重超賣,內地2012年經濟增長仍然達8.5%,對本港經濟有一定幫助。

故此,本刊《Capital Money》研究部細心為讀者選出以下股分,實行進可攻、退可守的策略。

包浩斯(00483)

點評:

受惠內地旅客消費帶動,本地零售股前景向好。包浩斯在中、港、澳和台灣擁有不少自營零售店舖和特許經營店舖,包括以「BAUHAUS」、「TOUGH Jeansmith」、「SALAD」和「80/20」以及特許經營品牌「SUPERDRY」經營之店舖。

TOUGH Jeansmith近期與Lady Gaga合作,在全亞洲首次推出限量版聯名別注系列,有助提升集團品牌力。集團去年純利升39%至1.15億元,每股盈利32.14仙,末期股息按年增26%至10.7仙,特別股息維持5仙,派息紀錄良好。

預期今年上半年整體同店銷售仍然有雙位數字增長。預期市盈率8.7倍,息率5.7%,現價攻守兼備。


中國移動(00941)

點評:

經濟前景陰霾滿布,非週期性的電訊股具一定的防守性,近期股價表現突出的中移動值得趁低收集,集團經已下調38個國家和地區的語音、短訊、移動數據等國際漫遊收費,平均降幅40%,料可帶動用量抵銷減價影響。

另外,iPhone話費補貼計畫,亦有助維持iPhone上客強勁勢頭。

有電訊分析員認為,在未引入iPhone前,集團網內經已累積了數百萬iPhone用戶,顯示不少iPhone用戶不介意選用其2G網絡服務,即使面對中電信(00728)或在年底引入新版iPhone的威脅,相信中移動若然引入iPhone,只要推出相應的補貼計畫,加上WiFi網絡,仍然具備一定的吸引力。


建設銀行(00939)

點評:

現時內銀股表現低迷,反而是收集的好機會。建行去年的平均資產回報率(ROA)為1.32%,與工行(01398)同居四大國有銀行之首,平均股東權益回報率(ROE)高達22.61%,稍為落後於工行。

關注類貸款佔總貸款比重由09年的4.17%下降至3.51%,維持近年持續下降的趨勢,超額撥備覆蓋率因此由09年的27.23%大幅提升至39.45%,加強了抵禦未來資產質量惡化風險的能力風。

另外,集團手續費及佣金淨收入增長37.61%至661.32億元,在四大國有銀行中增長最快,增長最顯著的是理財產品和結算與清算業務,相關收入分別按年大增170%及52.41%。



重慶機電(02722)

點評:

主要在內地從事商用車零部件、電力設備、通用機械和數控機床,業務多元化,受單一政策風險影響低。

另外,集團計畫拓展如新能源等國家政策扶持的領域,條件成熟將注入上市公司。

集團管理層較早前表示,今年首三個月經已接獲全年生產目標55%的訂單,加上原材料價格由3月份的高位回調平均二成多,有助大幅改善集團產品的毛利率。

彭博資料顯示,今年預期市盈率為7.3倍,明年降至6.3倍,息率5%,估值吸引。重慶機電在此輪大跌市中,未見有基金包括鄧普頓、富達和瑞銀明顯減持,反映大戶對其前景有信心。

宜在1.9元以下收集,中線上望2.3元。


股票市場風高浪急,觀乎世界各地具備「神級」的投資者,今年投資表現認真麻麻,例如有「日本賺錢之神」稱號的邱永漢、「女股神」劉央以及「歐洲股神」安東尼.波頓(Anthony Bolton)皆投資失利。

根據Morning Star追蹤基金表現數據顯示,由波頓打骰的「富達中國焦點基金」,以及被譽為傳奇基金經理Bill Miller旗下「美盛香港證券基金」,在截至8月8日的一週分別跌9.64%及9.46%。

至於在眾多著名基金經理中,「新興市場之父」麥樸思(Mark Mobius)旗下的「鄧普頓中國基金」表現最差,近一週跌幅達14%,年初至今資產淨值已下跌約11.12%,足見投資名牌也有失手時。



「女股神」劉央

5月份開始入市,劉央分別認購遠大中國(02789)、中國地板(02083)及華能新能源(00958),當時劉央表示,所管理的中國股票投資組合現金水平已降至10%;

6月份劉央大舉入市,分別增持多隻愛股;7月份揚言股市已見底。

本刊幫「女股神」計計數,從年初截至8月10日止,劉央增持的七隻愛股帳面蝕逾6,000萬元。

本刊聯絡劉央查詢投資前景,惟截稿前未獲回覆。



「股神」接班人

艾薩(Isaac Sofaer)

被視為「亞洲股神」東尼(Tony Measor)接班人的艾薩,當然也非如擁有水晶球般能夠預知未來,在面對因美國主權評級被降而引起的市場波動,也只好因應眼前市況部署:

"The downgrade itself is unimportant because the assets downgraded, us$ and us bonds, actually went up the day after. It's to do with many factors including europe/us debt, slowdowns everywhere, high commodities, currency instabilty etc. At this point, as far as we know, there's nothing really wrong with china or hk, though the latter has seen its currency dragged 60% LOWER IN THE PAST 21 YEARS, AND HK IS A STRONG AND VIBRANT CITY.If and when change comes, it will be swift and unexpected."

(「調低評級本身並不重要,從美元及美債價格在翌日反彈便可見一斑。不過更應該關注的是,股市受多項因素影響,例如歐債及美債問題、全球經濟放緩、商品價格高企及匯率不穩定等。根據目前我們已知的事實看來,中國及香港似乎未受影響,即使港元在過去二十一年貶值六成,但香港是個強壯及充滿生氣的城市。假若轉變來臨,那將會是迅速及意料之外的。)」



「日本賺錢之神」邱永漢

邱永漢最喜歡倍升股,過去推介羅欣藥業(08058)及山東墨龍(00568)等,邱氏穿梭中國各地視察投資前景,去年5月為本刊首次推介亨泰(00197)後,股價一度由0.8元倍升至1.6元附近,惟今年表現卻未如理想,早前更發出盈利警告,三大原因包括中央政府對本土市場實施更嚴厲的食品監管措施、營運成本上升及對中國天化工(00362)的證券投資作出減值撥備。

邱氏於本刊截稿前尚未回覆記者查詢。

  评论这张
 
阅读(215)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017