登录  
 加关注
查看详情
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

Bear in Mind Ox

股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

日志

 
 

DBS推介中遠國際(517) 理據充分目標可期  

2011-04-30 07:57:24|  分类: 冷盤品評 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

撰文:朱古力波 美術:陳大吉

中遠國際(00517)股價於3月曾因預期會派特別息而炒高,殊不知管理層「孤寒」只派38仙特別息,3月24日股價應聲從5.4元急插至5元始見喘穩。

事隔個月多,新加坡大行DBS唯高達再度推薦「買入」中遠國際,是該行兩年來第五度為中遠國際撰寫報告,目標價更一浪高於一浪,從DBS最新研究報告可見,假如中遠國際成功向母公司購入資產,DBS指其目標價更可高達8.63元,較4月27日收報5.06元潛在七成升幅。

筆者研究中遠國際(00517)時發現,新加坡大行DBS唯高達早在2009年3月已推介中遠國際,望望股價圖,當時中遠國際股價僅得1.6元左右,DBS認為中遠國際目前估值過低、財政狀況良好、資產負債表強勁及擁有淨現金流入,當時給予其「買入」評級,目標價3.28元。

步入2010年,DBS又再發功,於1月5日發表研究報告,不過是次推介的原因便涉及其中遠系另一間分公司遠洋地產(03377)。

話說當時中遠國際持有遠洋地產20.2%股權,而遠地決定配售新股並獲得國壽(02628)認購,因此中遠國際於遠洋地產的持股量便會由20.2%攤薄至16.85%。

DBS當時已預期,中遠國際未來極有機會全數出售遠洋地產股分,更列舉不同數字指出,例如以遠洋地產於2010年1月5日收報7.08元計,中遠國際手上持有16.85%股分市值已達67.9億元,比中遠國際本身市值49.6億還要高,意味中遠國際的業務等同「免費」,基於此理由,DBS當時繼續維持「買入」評級,目標價調高至5.09元。

下跌風險低無可低

同年9月29日,DBS再次強調中遠國際手上持有的遠洋地產市值51億元,加上其本身擁有10億元現金,DBS進一步將其目標價提升至5.56元。

直至2010年12月16日,DBS多番強調悉售遠洋地產的行動終於來臨,中遠國際以每股5.6元盡沽9.4994億股或16.85%遠洋地產股分,套現53.2億元,交易後中遠國際的每股現金高達4.14元,2011年預測市盈率(P/E)更只得3倍,DBS第三度將其目標價調高至6.18元。

DBS對中遠國際最新發表的報告,始見於2011年4月19日,分析員Ken HE以「低風險,潛在回報高」(Low risk,high potential return)去形容中遠國際現況,認為中遠國際手頭現金充足,有信心今年內中遠國際將會完成向母公司中遠集團購入旗下的船舶燃料供應商中國船舶燃料公司(Chimbusco)。

DBS以中遠國際核心每股盈利(core EPS)加淨現金計,其2011年預測P/E為10倍,假如撇除淨現金因素,其預測P/E相對每股盈利更低至5倍。

每股八成為現金

報告維持「買入」中遠國際,目標價同時維持在6.18元,惟分析員Ken HE指出,一旦中遠集團成功購入中國船舶燃料公司,該行會將其目標價即時調高至8.63元,較報告出街當日(4月19日)收報5.15元計,潛在升幅高達67.6%。

報告亦同時指出,皆因其每股股價中有八成為現金,股價相對市帳率(P/B)亦只得1.1倍,中遠國際股價下跌風險有限(Downside is limited with share price at just over 1.1x book value, of which over 80% is net cash.)

筆者繼續細看DBS報告,原來該行於中遠國際公布2010年全年業績後(2011年3月24日),一連兩日於香港及新加坡為中遠國際舉辦投資者推舉路演(Non-Deal Road Show),期間曾與中遠國際管理層進行訪問,管理層直言集團今年的首要任務,就是將中國船舶燃料公司注入中遠國際,並期望於2011年下半年啟動注入資產程序。

管理層亦指出,由於中國船舶燃料公司資產質素優良,收購後毋須投入大量資金,相反可以更專注去加強本土及海外網絡,以及提升現有設備。從以上分析可見,DBS已跟蹤中遠國際長達兩年,對集團運作、業務模式及未來發展有相當高的認知,筆者認為此報告可信,股友不妨追入中遠國際。

 

DBS推介中遠國際(517) 理據充分目標可期 - 港燦 - Bear in Mind Ox

  评论这张
 
阅读(583)| 评论(0)

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2018