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股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

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內地銀根緊不利港股  

2011-01-23 09:02:53|  分类: 基本攻略 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周初段,資金輪流吸納藍籌股,滙控( 005)先升,繼而有中移動( 941)接力,恒指一度上試 24400。不過,內地公佈一系列經濟數據後, A股急挫,港股亦扭轉了升勢。

 

國家統計局上周四公佈 2010年居民消費價格指數( CPI)全年升 3.3%, 12月份 CPI按年升 4.6%,較 11月份回落 0.5個百分點,但仍然高於市場預期;

 

全年工業品出廠價格指數( PPI)升 5.5%, 12月份升 5.9%,較 11月份回落 0.2個百分點,但仍然高於預期。

PPI持續上升,對未來幾個月的 CPI有上調壓力,筆者預期人行上半年會繼續上調存款準備金率 3次,每次 0.5%;

同時亦會加息 3至 4次,每次 0.25厘。

 

巿場憂慮內地加息,固然是 A股急跌的其中一個原因,銀根鬆緊亦是影響內地股巿走勢的關鍵。

上周四短期上海銀行同業拆借利率罕有地急升,隔日拆息飆 308個基點,升至 5.71厘、一星期拆息漲 201個基點至 6.07厘,一個月拆息升至 7.48厘,超越 12月高位 6.2厘,可見內地銀根非常緊絀。

根據內地媒體報道,四大內地銀行 1月上旬新增貸款約 2400億元人民幣,已用盡本月額度;加上人行上調存款準備金率於上周四生效,筆者相信銀根緊絀仍會維持一段時間,預期在 2月初銀行再有新的貸款額度後才會改善,屆時上海同業拆息才會回降至較合理的水平。

 

此外,投資者亦應留意港元滙價走勢。

港滙自上周初於 7.775水平徘徊,周中過後跌勢加快,反覆偏軟至 7.786水平,可見有小部份資金流走,港股走勢轉弱亦合情合理。

鑑於內地銀根收緊及港滙轉弱,加上恒指跌穿 10日線,港股本周將反覆向下調整,初步支持位為 20日線,下一個支持位為 50日線,投資者可趁大巿調整時吸納受國策扶持股份。

一拖受惠國策 看 9.3元

第一拖拉機( 038)主要業務包括產銷農業、工程和路面機械、柴油發動機。「十二.五」規劃將大力提升糧食生產力,對集團產品需求量增大, 2010年度上半年股東應佔溢利按年增加 55%至 2.62億元人民幣。

 

以現價計算,集團 2011及 2012年度的預期巿盈率分別為 13及 11倍,息率為 3厘,估值吸引。

投資者可考慮於 8.20元附近吸納一拖,中線目標價 9.30元,止蝕位 7.70元。

 



筆者客戶持有一拖    姚浩然 時富資產管理董事總經理     作者為證監會持牌人士 內地銀根緊不利港股 - 港燦 - Bear in Mind Ox

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