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股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

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歐洲未如想像差 問題銀行須盯緊  

2010-07-01 06:15:42|  分类: 歐洲 歐盟 |  标签: |举报 |字号 订阅

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欄名:國際金融解碼器——市場焦點

本文重點

˙歐洲央行昨日公布,將再提供1,319億歐元的3個月期貸款予歐元區銀行,數額較市場預期為少,顯示區內銀行情況或沒有想像中壞。

˙銀行業整體情況雖然相對良好,但宜密切關注問題銀行。

歐洲央行(ECB)昨日宣布,將提供1,319億歐元的較短期貸款予歐元區銀行,數額較市場預期為少。有分析認為,雖然歐元區銀行大體狀況良好,但仍需慎防問題銀行爆煲。

為應對金融海嘯,歐洲央行陸續推出額外措施,以保持金融市場的流動性,其中便包括今日到期的、金額高達4,420億歐元的12個月長期融資操作。因為擔心這筆貸款到期後,銀行將面臨嚴峻的融資困境(見圖1),本周來歐元區的貨幣市場(Money Market)十分波動。雖然預期央行會繼續出手,但金額的多少、有多少間銀行依賴央行融資,受到市場密切的關注。

歐洲未如想像差 問題銀行須盯緊 - 港燦 - Bear in Mind Ox

短期貸款較預期少

歐洲央行昨日宣布的3個月期貸款數額,遠較市場預期為少,早前分析師們預計,銀行業可能需要2,000至3,000億歐元,來填補到期的流動性。央行並稱,貸款的利率為1%,共有171間銀行要求貸款。

丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)高級分析師Lars Tranberg Rasmussen表示,新增的融資操作數額低於市場預期,顯示了銀行系統的壓力並沒有想像中大,令市場對央行會在今年第四季逐步退市的預期升溫。

事實上,取消12個月融資工具,便是歐洲央行長期退市策略的一部分。Rasmussen稱,無論如何,很明顯央行會更多地使用較短期的融資操作,市場流動性資金的平均年期會大幅下降。

買債規模持續下降

除了取消長期融資工具,歐洲央行並表示,已完成其在二級市場購買600億歐元擔保債券(Covered Bonds)的計劃。該計劃亦是金融海嘯後,央行維持市場流動性的重大舉措之一。

尤其在歐債危機爆發後,央行大幅提高了買債力度。不過,隨着債市逐漸穩定下來,其買債規模已逐步下降(見圖2)。

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央行的逐漸退出,是否表示歐元區銀行情況穩定,其可以「功成身退」?分析師認為,財務狀況健康的銀行,固然可以較低的利率(約0.76%),從市場上融資;然而陷入困境的南歐銀行,將繼續尋求央行救助。

針對歐元區銀行的融資情況,花旗發表研究報告,稱整體情況樂觀。該行認為,由於歐洲央行將提供3個月貸款,變相延長了12個月貸款的還款期限,區內銀行短期內應沒有流動性問題。

根據該行的研究,歐元區銀行約40%的資金,來源於批發融資(Wholesale Funding,見圖3),而當中歐洲央行所提供的資金並非佔主要比例。

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另外,雖然區內零售銀行更依賴於較長期貸款(見圖4),但主要來源是客戶的存款。即使「搶客戰」會令融資成本提高,但波動性預料不會很大。

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區內銀行良莠不齊

不過,花旗指出,早前銀行對長期貸款到期的緊張程度有別,顯示實質的資產狀況亦良莠不齊,因此仍需留意問題銀行的事態發展。

西班牙銀行業界早前便狠批,歐洲央行不延續長期貸款計劃「荒謬」。而實質的情況是,受主權債務危機的影響,該國銀行近幾周來幾乎難以在市場上融資。

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