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股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

日志

 
 

內銀股「籌款」驗出買貨名單  

2010-06-12 06:54:40|  分类: 智識揀股 |  标签: |举报 |字号 订阅

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熱炒焦點
撰文:江正文 圖片:吳敏儀 美術:何智棟

自從農行正式獲中證監批准上市,集資高達2300億港元,而在港股上市的七大內銀股已紛紛宣布集資計畫,總集資高達3200億元,兩者合共集資五千多億元,這是一個因素令市場低沉不起,不過自從集資計畫順利完成後,各內銀資本充足比率達到銀監會11.5%的要求,令內銀股的營運更健康,更具防守力,現時內銀股的市盈率大部分低於10,已到一個便宜的時刻,一於趁現在驗出買貨名單,等讀者快快選出心頭好!

雖然農行是最便宜的價格上市,上市的市帳率只有1.5倍,是經歷來內銀股中最便宜的。不過,自從交行宣布供股集資的方案後,內銀股整體的集資方案大概已完全公布,應該6月底至7月完成高達5000多億元的集資,從中港兩地抽走資金。

事緣由於內地房地產炒風過度熾熱,銀監會為了提高內銀股的安全性,於2月決定將資本充足比率由8%大幅提升至11.5%,為了合乎資本充足比率要求,內銀股便有大舉集資的需要。

提升資本充足比率更健康

講開又講,如果以2009年的數據比較,工行(01398)的資本水平是最好的一家,資本和核心資本充足比率是12.36%與9.9%;而建行(00939)則為11.7%與9.3%;中行則為11.14%及9.07%。不過,值得補充的是,過去幾年,內銀股的資本充足水平一直在下降,例如工行是從13.06%及10.75%的水平下降至12.3%和9.9%的。而建行的資本充足比率也開始下降,故此現在也是時候提高資本水平了。

據了解,5月份金融機構新增貸款約6300億元, 3月新增貸款只有5100億元,雖然4月的數據上升,達7740億元,但仍屬可控制範圍,暫時為止佔全年目標貸款的45%,因應4月中房產調控措施的出台,加上防止市場太多資金進行炒作,預料全年每月平均新增貸款為5000至6000億元。

新增貸款回升調整完成

加上,歐洲債務危機未除,有機會引發金融海嘯第二波,故中央對經濟政策已趨審慎,金融緊縮政策有機會完結。由於一眾內銀股估值已回落至合理水平,基本因素足夠吸引資金流入,再加上農行上市的影子股效應,短期內銀股可看高一線。

另一方面,雖然市場預期下半年內銀股的貸款增長將減慢,但因今年有機會加息,有助內銀股改善淨息差,不僅可抵銷貸款增長減慢的影響,盈利更有機會因而增加一成至一成半,所以具中長線投資價值。 法巴認為,內地金融業緊縮措施已進入尾聲,同時地方政府融資平台的清理工作對內銀盈利的負面影響不大,現時估值亦已反映內地樓市硬陸的負面因素。

看看內銀股,連農行上市後合共8隻內銀股,對散戶朋友來說開始花多眼亂,加上在上市後,內銀股的借貸業務已漸趨平均,除了一成多的貸款用於房地產外,基建、出口貿易、採礦、工業、零售的貸款也平均分布,加上各內銀也開始拓展非利息收入,例如資產管理、信用卡業務等等,所以業務不逐隻品評了。反之,我們可以用內銀股的市盈率、市帳率與不良貸款比率這三個數據進行比較,在比較後發覺。

中行交行最便宜

以市盈率計算,只有中國銀行(03988)與交通銀行(03328)是最便宜的,中行與交行的市盈率只有8倍多,而市帳率只有1.58倍,可與農行比較,加上息率也有5.5厘,是一眾內銀股當中股息率最高,當大市回升的時候定可跑贏大市。另外一隻為交行,除了市盈率低外,該行本月可完成供股,供股後資本充足比率會回復至安全水平,而交行只多為做進出口貸款,而據5月出口數據增長五成,利好交行的增長。現時此股都是低吸良機,市旺後肯定有不俗的升幅。

內銀股合共七隻,又供股,又外資增持減持,大多新聞令讀者不知所措,不如本欄今期將內銀股的供股情況與外資持股情況一次過展示出來,等讀者自行做功課也好!
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中國銀行(03988)發400億CB

最新集資計畫:將在內地發行400億元人民幣(下同)A股可換股債券,每股換股價3.88元,較中行A股折讓3.24%。控股股東以外的原有A股股東將獲優先配售。

最新業績:中行首季純利按年升41.3%至262.3億元人民幣(下同),每股收益10分。

淨利息收入445億元,同比增加76億元,增幅20.8%。淨息差2.04%,較上年同期下降0.10個百分點,主要是由於08年第四季度以來,本、外幣利率大幅下降對淨息差的影響,在09年第一季度尚未充分體現。

抵買程度:★★★★★
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工商銀行(01398)集資逾千億

最新集資計畫:工行早前宣布,計畫在A股市場公開發行不超過250億元人民幣A股可轉債,以及在H股市場發行不超過H股股本兩成的股分,籌集資金用於補充資本金。以H股上限二成股分計算,H股部分集資最多逾900億元。

最新業績:工商銀行(001398)首季純利415.47億人民幣(下同),按年增長18.19%,每股收益12分。淨利息收入684.01億元,升18.45%,因生息資產增長。手續費及佣金淨收入182.56億元,升34.75%。

抵買程度:★★★
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建設銀行(00939)供股集資750億

最新集資計畫:於2010年4月,宣布10供不超過0.7股,發行最多163.58億股(包括6.3億A股及157.28億H股),集資750億元。

最新業績:建行首季度純利351.64億人民幣(下同),按年增長33.9%,每股收溢15分。淨利息收入增加12.4%至571.8億元,淨利息收益率2.39厘。手續費及佣金淨收入增長42.4%至168.65億元。

抵買程度:★★★
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交通銀行(03328)供股集資330億

最新業績:交銀首季度淨利潤104.5億人民幣(下同),按年增30.8%,每股收益0.21元,稅前利潤134.85億元,增32.41%。

最新集資計畫:交行啟動其供股集資計畫,H股股東供股價定於5.14元,較交行收市價折讓37%,A股供股價為4.5元,預期AH供股合共集資約330.7億元,集資規模較早前公布的上限420億元,低約21%。

抵買程度:★★★★
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中信銀行(00998)發債集250億

最新集資計畫:中信銀行已提出今年會採用發行混合資本債或次級債方式,籌集不超過250億元。

最新業績:中信銀行宣布,今年首季淨利潤43.07億元人民幣(下同),按年增長28.2%,每股盈利11分。期內營業額121.8億元,按年增長37.4%。

抵買程度:★★★★
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招商銀行(03968)集資近200億

最新集資計畫:2010年3月,招行10供1.3,以每股人民幣8.85元,配售20.07億股A股,及以每股10.06元,配售 4.5億股H股。

最新業績:招行第一季純利按年增長40.3%,按季增長14.5%。淨息差擴大26基點至2.49%,是驅動盈利強勁增長主因。淨息差擴大歸因於年初至今的貸款擴大6.8%,相對存款擴大2.3%。

抵買程度:★
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民生銀行(01988)發行58億次級債

最新集資計畫:民生銀行宣布,已獲批准在全國銀行間債券市場發行不超過58億元次級債券。民行行長洪崎早前表示,次級債發行完成後,民行的資本充足率將接近12%。

最新業績:民生銀行今年首季淨利潤42.69億元人民幣(下同),按年增長70.8%,每股收益19分。期內營業收入123.79億元,按年增長41.5%。

抵買程度:★★★

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