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股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

日志

 
 

小麥價格維穩 政策成市場主導  

2010-05-30 04:18:18|  分类: 商品 |  标签: |举报 |字号 订阅

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商品指南針
撰文:林圖圖 圖片:歐新社 美術:何智棟

雖然預計2010/11年度全球小麥消費增長1.1%,達到創紀錄的6.54億噸,不過預計2010/11年度全球小麥期末庫存資料上調了200萬噸,創下9年來的最高水準2.01億噸。根據國家統計局資料顯示,4月份小麥平均收購價格環比上漲1.4%,36個大中城市富強粉、標準粉平均零售價格環比分別上漲0.7%、0.8%。

小麥期貨近期走勢震盪整理,隨新麥上市的臨近,政策與市場的博弈日漸明顯,不過由於政府通過「一手收、一手放」的交叉組合,緊控糧源,既完成了對農戶的保護,維護了糧食安全,也保證了市場的有序供給,市場庫存的流轉也順利完成,預計後期小麥價格走勢仍將維穩,政府政策仍將是市場走勢的主導。

美麥動力不足

全球小麥市場價格上週小幅上漲,其他農產品市場反彈支持了小麥價格。不過小麥市場基本面供應龐大而需求疲軟而依然利空,制約了小麥價格的上漲空間。國際穀物理事會(IGC)的最新報告顯示,2010/11年度全球小麥產量資料上調了200萬噸,為6.6億噸,也比上年減少1,600萬噸,即2.4%。雖然預計2010/11年度全球小麥消費增長1.1%,達到創紀錄的6.54億噸,不過預計2010/11年度全球小麥期末庫存資料上調了200萬噸,創下九年來的最高水準2.01億噸。

國家發展改革委等六部門日前聯合下發了《關於印發2010年小麥最低收購價執行預案的通知》,2010年小麥最低收購價格水準,白小麥(國標三等)每市斤0.90元,紅小麥和混合麥每市斤0.86元。執行區域為河北、江蘇、安徽、山東、河南、湖北等6個主產省,執行期限為2010年5月21日至9月30日。在此期間,當小麥市場價格低於上述最低收購價格時,由各承貸庫點和委託收儲庫點按照國家確定的最低收購價格,在上述主產區自動掛牌收購農民交售的小麥。

小麥基本面供需寬鬆

目前國家托市小麥保持了每週一拍的節奏,自4月中旬增至450萬噸的高位後,已經連續保持該水準,國內市場糧源供應充足。

而從小麥的拍賣的成交情況來看,由於5月份節日備貨需求支撐,小麥拍賣成交率和成交價格出現了穩中上漲,不過最高也只有3成。隨進入五一節日的結束,拍賣成交率和成交價格出現了下降,5月19日,最低收購價小麥的拍賣成交率跌至近1成,國內小麥市場仍處於一供需寬鬆的格局中。隨新麥的上市臨近,為保證新麥的入庫,陳麥的庫存流轉也將繼續,國內小麥市場持續供應充裕的狀況短期內很難得到改變。

綜上所述,小麥基本面龐大的庫存將對美麥形成壓制,這將很難對本就相對獨立的國內小麥價格構成提振,而隨新麥上市的臨近,政府通過收儲和拍賣,緊控糧源,既完成了對農戶的保護,維護了糧食安全,也保證了市場的有序供給,預計後期小麥價格走勢仍將維穩,政府政策仍將是市場走勢的主導。

油價是否進入新熊市仍未定論

國際原油基準價格持續走低,WTI原油期貨成交價格大部分時間低於70美元/桶的重要心理關口。即月布倫特原油期貨價格持續下滑,在短短3週內,國際油價已回吐三個月來積累的漲幅。本月初,WTI和布倫特期貨價格分別達到86.19美元/桶和88.94美元/桶,為08年12月跌至歷史低谷以來的紀錄新高。

當時市場人士再次談論油價破百的可能,但隨後市場進入回調階段。目前市場意見存在分歧。受股市走軟影響,紐約商交所石油期貨市場表現波動。德國政府投票通過了支援歐元的法案,這推高了歐元兌美元匯率,並對股市構成支撐。但能源市場未能守住漲勢,最終收低。消息人士稱,市場基本面終於戰勝了經濟指標。紐約商交所原油交割點,奧克拉荷馬州庫勝以及美國各地的原油庫存均嚴重過剩,石油市場無法克服這個因素。

奧克拉荷馬州庫勝近期大興土木,正從煉油供應中心轉型為「大型國際倉儲中心」, WTI原油期貨合約可能正從中受益。近幾年來,WTI合約一直受到批評,指其不再是全球石油市場的可行指標。在市場高度波動時,庫勝地區的物流瓶頸不時導致油價出現異常,而近期的建設工程一定程度上緩解了這個物流瓶頸。

芝加哥商交所集團能源研究與產品開發總監Bob Levin表示,庫勝是一個靈活的中心。能儲存很多其他種類的原油。庫勝通過管網將原油配送到中部大陸各地,並接收來自本地和墨西哥灣油田生產的原油,以及來自近海油輪的原油。庫勝正日益成為大量加拿大原油(包括經過深加工的油砂原油)的目的地。據諮詢公司Purvin &Gertz 2010年1月發表的一項研究,庫勝的總倉儲能力達到5,150萬桶,可用倉儲能力接近4,700萬桶。

經濟復甦刺激作用少

一旦Trans Canada的Keystone灣岸管道擴建工程在2012年投入使用,庫勝將向美國兩個最大的煉廠群供應原油,倉儲能力接近9,000萬桶。鑑於倉儲能力如此巨大,美國中部大陸市場有可能變得和美國液化天然氣市場非常相似,即所謂最後的出路。

IEA預計今年的平均油價約為76.50美元/桶,比上一次預測需求時的水平高1.20美元/桶左右。儘管有上述資料調整,2010年的石油需求增長模式並未改變,預計全部需求增長將來自非經合組織國家。

IEA稱,經合組織的經濟復甦不太可能刺激需求出現任何增長,北美地區的預期溫和增長將被歐洲和太平洋地區石油需求的結構性下降所抵消。由於冰島Eyjafjallajokull火山爆發帶來的火山灰雲導致航班停飛,4月歐洲航煤消費也受到打擊。

供應方面,IEA提高了今年非歐佩克石油產量的預測值,同時降低了對歐佩克成員國原油供應的需求預測值。目前IEA預計2010年非歐佩克原油供應平均為5,230萬桶/日,較上一次預測上升20萬桶/日,並比去年的平均5,150萬桶/日上升80萬桶/日。

提高今年預測值的主要原因是美國天然氣液體產量上調,以及加拿大瀝青產量和中國原油產量估值也有所提高。

 

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通過收儲和拍賣,保證了市場的有序供給,預計後期小麥價格走勢仍將維穩,政府政策仍將是市場走勢的主導。

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今年預測值提高,主要原因是美國天然氣液體產量上調。

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