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股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

日志

 
 

2010年第二季十大必勝股   

2010-03-29 23:44:55|  分类: 智識揀股 |  标签: |举报 |字号 订阅

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欄名:封面故事

隨着第二季到來,因復活節假期關係,本季的必勝股提前出籠,雖然第二季有不少要留意之處,但勝在故事主題不少,對於「知足」型的投資者,相信仍可樂於其中的。

踏入第二季,如從機遇說起,最近期可由業績公布中,發掘今年有復甦驚喜的行業,如工業製造相關的、包裝等,當中的上下游行業均有不同賣點;至於國策受惠類,有近期熱烘烘的三網融合、手機消費、手機看電視等,以及天氣回暖,基建後續發展啟動,為建材業帶來需求等;4月份內地有融資融券可望推出,接着5月份將迎來上海世博。

2010年第二季,在市場仍觀望着經濟是否持續復甦的同時,退市、通脹的問題卻成了不明朗因素,往往阻礙股市往上,尤其中國加息疑慮亦一直困擾港股,這季度本刊將從這些風險與機遇當中,避開下跌風險較大的類別,再尋找潛力突出的公司,望各位能在這個季度獲得較佳的回報。

「我的必勝股」遊戲 分享心水選擇

首季還有3個交易天便結束,首季的十大必勝股成績表,將會於下期發布。另外提提大家,本報近日舉辦了「我的必勝股」遊戲,分享閣下第二季的水心選擇。遊戲很簡單,大家只需用中文約200字分析閣下心水股的原因,我們會從參加者的作品中,選出最佳的分析,大獎1名獲現金1,000元,優異獎4名,獲現金500元。截止日期為4月4日,結果會在4月12日在本刊公布,大家不要錯過,參加方法可登入www.hket.com/stockpick於網上參加。

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【內需股】雨潤食品(01068)受惠行業整合及憧憬豬肉價格升

業務︰在內地從事生產及供應以豬肉為主的冷鮮肉和冷凍肉,並以「雨潤」為主打品牌銷售。在營運模式方面,雨潤本身擁有自設豬場,以上下游直向方式營運,能夠有效控制成本和產品產量,更可直接受惠豬肉價格上升。

看好原因︰近日公布的內地CPI按月上升2.9%,當中食品的升幅更由1月份3.7%上升到2月份的6.2%,顯示整體食品價格有上調壓力。另外,消費物價指數豬肉分類,也由2009年6月的-31.8%,上升至2010年1月的-8.60%,豬肉價格也有上升趨勢,加上內地近日的旱情,普遍食品價格也有一定上調壓力,雨潤可望受惠。

此外,內地城填家庭食品消費支出也由2007年3,628元人民幣,上升至2008年的4,259元人民幣,相信隨着消費模式轉變,肉食方面的開支也會增加,雨潤會從而得益。

自去年8月傳出商務部正在制定「全國生豬屠宰行業發展規劃」以來,雨潤的股價便由13元左右開始攀升,直到1月中計劃正式出台,宣布至2013年淘汰30%手工及半機械化等落後屠宰廠,到2015年進一步擴大至50%,受行業整合利好消息刺激,雨潤股價曾衝上近月高位25.8元。

買賣要點︰雨潤今天會公布業績,估計業績不俗,可於開市價,買入第一注。要留意股價先前已被偷步炒上,有機會趁好消息獲利,如果調整至23元,可入第二注。

策略︰

買入價:首注開市價,次注23元

目標價:30元

止蝕價:17元

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【手機股】中國無線(02369)迎合三網融合重要國策

業務︰中國的無綫方案與設備供應商,並生產多款3G智能手機。

看好原因︰電訊商如中移動(00941)已表示會增加手機補貼,預期今年內地3G手機的銷售增長將會提速。內地3G手機銷量三甲分別為三星、諾基亞和中國無線旗下的酷派,佔市場約6成,酷派比重約1成,是國產品牌排名最高,甚受市場歡迎。

中國無線09年度上半年已成功由虧轉盈,於1月底更公布了全年盈喜預告,並指集團09年不單扭轉08年的虧損狀態,且盈利較07年有增長,換言之,09年盈利將創出歷史新高。據彭博資料,今年及明年的預期PE為15.2及9.5倍,故此,雖然該股已較去年中累積6倍的升幅,預期後市仍具上升水位。

此外,其東莞生產基地已正式啟用,全面投產後預計產能可達4,000萬台,為目前內地最大的3G手機生產基地,正好迎合三網融合的重要國策。

買賣要點︰中國無線尚未公布09年度業績,穩陣起見,宜候業績公布再考慮入市,或分段吸納。

策略︰

買入價:首注3.3元,次注3元或業績公布後

目標價:5元

止蝕價:暫不設

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【航空股】東方航空(00670)具上海世博概念

業務︰從事內地、香港及國際客運及貨運航班服務。

看好原因︰東航以上海為發展基地,隨世博即將在上海舉行,市場預料7,000萬參觀人次中,有超過1,600萬人次以航空方式到達上海。東航作為是次世博的航空界合作夥伴,加上其逾半的市佔率,將是最受惠航空企業,有利集團今年盈利增長。

另外,東航早前與上海航空完成重組,合作成「新東航」,目前資產將超過1,500億元人民幣,擁有大中型飛機331架,通航點達到151個,是內地三大航空企業之一。

早前市場傳聞東航向來自中東和歐洲的投資者出售20%股權。雖然東航作出否認,但董事長劉紹勇近期卻表示集團目前負債率達95%,屬高負債水平,故有集資需要。再者,國航及南航先後配股集資,未來東航引入策略股東的機會不低,引入新資金除有助集團降低負債比率,減少財務上開支,亦可擴大集團股東基礎,有利日後發展。

買賣要點︰燃油是航空股的主要成本,去年下半年以來,油價走勢相對平穩,有利航空股經營。由於油價與航空股走勢息息相關,故買賣東航時,也應緊盯油價的走勢。

策略︰

買入價:3.7元

目標價:先看4.2元

止蝕價:3.2元

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【新能源股】天能動力(00819)新業務添憧憬

業務︰於內地產銷自有品牌「天能(TIANNENG)」的動力電池產品,產品主要應用於在中國銷售及分銷之電動自行車。

看好原因︰為內地最大電動車鉛酸動力電池供應商,自有品牌「天能」動力電池產品,於08年榮膺福布斯的「2008年中國最具潛力中小企業榜」,於2009年6月被評為「中國500最具價值品牌」,亦於年初被CCTV中央視網電動車頻道,評選為「最值得消費者信賴的電動車電池品牌」等等。

此外,天能近日與內地汽車生產商奇瑞新能源達成戰略合作協議,在新能源電動汽車領域展開合作,內容包括技術合作、市場推廣及售後服務。根據協議,天能動力將為奇瑞的新能源電動汽車研發和生產動力電池,對方亦承落優先在其新能源汽車產品中使用天能動力的產品。

另外,內地鼓勵節能減排,電動自行車可望成為家電下鄉補貼的另一品種,市場更有消息指,措施有可能於下月公布。一旦上述消息成為事實,天能的產品需求勢必大增,有利其盈利前景。

買賣要點︰天能股價近日再見開車,若上破5.02元之52周高位,將展新升浪。再者,根據彭博綜合證券商預測,天能的2010年及2011年預期PE僅12.3倍及10.2倍,不論中短綫投資皆宜。

策略︰

買入價:首注現價入,次注3.8元

目標價:暫看5元

止蝕價:3.5元

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【業紙股】玖龍紙業(02689)受惠製造業重拾上升動力

業務︰全球最大箱板原紙產品生商商之一,主要生產卡紙、高強瓦楞芯紙及若干塗布灰底白板紙。

看好原因︰內地製造業重拾上升動力,相關企業亦能受惠。據最新資料顯示,今年2月份內地製造業採購經理指數(PMI)為52%,雖較1月份下跌3.8個百分點,但這主要受到季節性因素影響。若回顧PMI過去一年表現,已是連續12個月維持在50%以上,反映經濟正處平穩增長階段,作為製造業龍頭企業受惠者之一的玖龍紙業,值得看高一綫。

此外,業內組織香港瓦通紙業廠商會剛宣布,把包裝盒平均售價即時上調25%,反映下游客戶轉嫁成本能力改善,玖龍從事上游生意,盈利可望提升。短期因素方面,公司將於明天(3月30日)派發、早已預告盈喜的中期業績,市場估計,其半年純利可按年增3倍達10.25億元人民幣。

買賣要點︰2010年6月及2011年6月的預測PE,分別為20.9倍及16.2倍,與同業理文造紙(02314)相若。走勢上,玖龍自2月底至今,一直保持升勢,明日派業績時,管理層對紙業前景的言論,將影響股價走向。建議分段入市,表現對辦再加注。

策略︰

買入價:首注開市價,次注12.4元

目標價:先看15元,樂觀見17元

止蝕價:11.4元

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【林木股】中國森林(00930)憧憬扶持政策陸續有來

業務︰負責森林管理,以及原木的採伐及銷售,而所開發及供應的木材,可應用於中國建築、家具、室內裝潢、木製品及紙張行業等。

看好原因︰為內地三大民營自然再生林及人工森林營運商之一,於四川及雲南擁有約6個自然森林及再生森林,擁逾17萬公頃林地,林木蓄積量逾3,000萬立方米,為全國之冠。另外,今年初中央推出的《一號文件》之中,指明要積極推進林業改革,健全林業支持保護體系,政策有助提升集團的資產值。

中國森林旗下逾9成林地可即時採伐,而今年採伐量料達69萬立方米,明年採伐目標已完成規劃,預期多於今年水平。中資投行建銀國際早前表示,林木需求與一般經濟活動有高度關連性,據其分析,內地需求正在加速。

去年10月底,內地推出的《林業產業振興規劃》政策框架,已列明育林費用將比現時調低50%,若有關政策一旦落實,有助降低中森整體伐木成本,並為中森股價提供額外上升動力。由此看來,中森未來數年的盈利能力不難達到雙位數字的增長,加上林木資源愈來愈珍貴,中森本身的資產價格仍有提升的空間。

買賣要點︰綜合彭博預測,中森2010年及2011年的純利年增長率分別約40%及19%,以其2010年預測PE僅約14倍而言,估值吸引,短期有條件上升至4.15元(2010年預測PE僅不足18倍)。

策略︰

買入價:3.19元

目標價:4.15元

止蝕價:2.8元

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【機械股】德昌電機(00179)完成重組有助提升營運效率

業務︰從事專為多個地區汽車配件、電動工具、家用電器、商業設備、多媒體產品及個人護理、開發及供應微型馬達及集成馬達系統,德昌電機之產品以德昌品牌行銷全球逾30個國家。

看好原因︰2009年德昌電機開始加快重組調整,截至今年3月底年度內,將完成其歷時7年,涉資3,000萬美元的重組改革,2010年上半年毛利率將因精簡架構而得到改善,下半年在邊際利潤及營業額均有所改善。

由於精簡業務,集團已開始感受到減少開支和生產力的正面影響,未來兩年毛利率及盈利將強勁復甦,主要因為中國及印度市場以及西方汽車市場復甦,企業外判機會增加。

過往幾年,德昌電機表現欠佳,盡管港股於07年出現大牛市,該股亦持續下跌,直至近期完成重組,重新獲基金垂青,Capital Research and Management於今年1月15日,以每股平均價3.768元,增持德昌電機243.25萬股至5.04%。

買賣要點︰因公司完成重組,加上受惠於行業復甦,憧憬未來幾年盈利得到改善,股價有條件重拾升軌,計劃以開市價買入,升1成至5.8元先減持一半獲利,餘下目標價看6.9元。

策略︰

買入價:開市價

目標價:升1成至5.8元減持一半,餘下目標看6.9元

止蝕價:4元

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【藥業股】國藥控股(01099)受惠內地醫改及藥改

業務︰全國最大藥品及保健用品分銷商,擁有全國最大分銷網絡,市場佔有率11%。

看好原因︰國藥作為行業龍頭,過去幾年表現理想,盈利複合增長達34%,高於行業平均的16%,最新公布業績對辦,全年實現收入470.46億元(人民幣.下同),按年增長23.2%,純利8.46億元,增長43.9%,增長速度甚佳。國藥同時公布向母公司收購北京、新疆及湖北的分銷業務。另一方面,內地推行醫改及藥改,醫藥分銷行業整合,有助國藥進行併購來保持增長。

買賣要點︰公司前景可觀,估值亦偏貴,市況一旦逆轉風險較高,上周五股價造好,接近上市以來高位,建議分兩注買入,首注31元水平買入,次注候低位吸納。

策略︰

買入價:首注31元水平,次注27元

目標價:42元

止蝕價:跌穿平均買入價1成

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【藥業股】聯邦制藥(03933)估值偏低藥業股

業務︰主要業務中間產品(生產原料藥的原料)銷售、原料藥(藥品制劑生產過程中用於提供藥理活性的某些原料及生產製劑產品所使用之原料)銷售;及抗生素製劑產品、非抗生素製劑產品及空心膠囊銷售(合稱「製劑產品」)。

看好原因︰聯邦制藥日前放榜,業績勝預期,純利同比升25.9%至逾5.41億元,派末期息19仙,營業額同比增長23.6%至逾46.43億元。其中,毛利同比升近26.9%,至18.14億元,較市場預期為佳。至於分部收入,中間體、原料藥和製劑產品銷售分別增長8.8%、33.4%和21.9%,當中製劑產品更創新高。公司管理層表示,集團品牌效應逐漸發揮作用,使製劑產品進入豐收期,佔集團總利潤近50%。集團將繼續拓展社區及農村的製劑市場,兩者今年銷售額望可再增五成,冀將製劑產品佔整體盈利比率由目前約50%增至70%。

聯邦制藥受惠行業前景改善,中央正逐步落實8,500億元人民幣醫改投資,並推出《國家基本藥物目錄》,預期處於業內領先地位的上游生產商,聯邦制藥亦能獲益。集團表示,會大量投資研發胰島素產品,並且有20多種製劑產品在研發中,未來前景正面。不過,管理層同時表示,今年資本開支預算約4億至5億元,若股價表現理想,不排除短期集資,成為高追此股的最大風險。

買賣要點︰此股目前預測PE為12.3倍,同業中算偏低,彭博數據預測未來2年複式增長22%。走勢上,此股上周出現顯著突破,成交大增,料上升裂口會提供較大支持,礙於高追風險高,建議投資者保持耐性,候低買入。

策略︰

買入價:首注6.2元,次注5.8元

目標價:7.5元

止蝕價:5元

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【水泥股】山水水泥(00691)憧憬需求好轉

業務︰主要於山東及遼寧省經營水泥業務。

看好原因︰2010年為「4萬億元」救市方案中,基建項目發展的後續期,按項目開工後的8個月左右,即為水泥需求的高峰期,如按去年3月計算,即去年10至11月水泥需求開始增加,然而,正值需求高峰之際,北方地區卻連場暴雪,不少工程只能提早停工,令山水水泥第四季度的業績大受影響,早前更發出盈警。

除非山東與遼寧省的基建項目突然刪減,否則,隨着天氣回暖,水泥需求將乘着去年11月的趨勢,進入高峰期。該股貴為兩省最大的水泥供應商,亦定必受惠。

山水水泥2010年預測PE為10.4倍,估值處於一眾上市公司中,較低水平,隨着產品需求好轉,可望追回落後。

買賣要點︰該股將於4月9日公布09年度業績,股價或於4.5元水平震盪後再上,現階段可趁市場仍未為意前追入。

策略︰

買入價:4.58元水平

目標價:首看5.5元

止蝕價:4元

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