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股價相對內在值大打折扣時買入 持有直至趨勢轉

 
 
 

日志

 
 

三網合一 鳳凰(2008)飛天  

2010-03-27 11:39:55|  分类: 智識揀股 |  标签: |举报 |字号 订阅

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三網合一 鳳凰飛天

撰文:伏翔 美術:何智棟

神州籌備10年的三網融合試點方案,預料最快於5月出台,成為鳳凰衛視(02008)展翅飛天的「壓縮燃料」。所謂三網融合,即是讓電信網絡,廣電網絡,以至電腦網絡融合為一,其實跟十年前科網股時的TNT概念異曲同工,亦正好成為早已深入內地民心的鳳凰衛視大展拳腳的舞台。事實上,鳳凰正計畫分拆上市的鳳凰新煤體,早捷足搶佔了互聯網、無線通信、電視網等三網融合的制高點,再加上背後有電信巨擘中移動集團作為股東撐腰,堪稱齊集了三網合一的所有重要元素。技術上,此股下降軌位於2元,突破其上,上望目標2.61元,跌破1.68元止蝕。

如何會讓本欄留意起鳳凰衛視的投資價值?一齊要由近期兩件帶有中央色彩的交易說起。這兩宗交易,雖然都跟鳳凰衛視沒有直接關係,但卻處處反映出鳳凰衛視所佔據的投資優勢。

中移動撐腰 鳳凰深人民心

第一宗交易,是亞洲電視新股東王征挾四大國企撐腰,入股亞視,在記者會上,此君誇下海口要將亞視打造成亞洲CNN。

相信心水清的電視觀眾,聽罷此言一定會想起,鳳凰衛視在約14年前創立時,其主席劉長樂早已表明要做亞洲的CNN,事實證明當年的承諾已兌現,鳳凰衛視這個傳媒品牌,早已深入中國民心,可謂全球的華人無人不識。

第二宗交易,是中移動(00941)斥資398.01億元人民幣,認購於上海A股掛牌的上海浦東發展銀行22.08億股股權。中移動管理層解釋,入股浦發銀行是要結合銀行理財及本身的電訊網絡優勢,以發展手機理財,並藉以擴闊手機增值服務,隱隱含有為搶佔三網合一的戰略目的。

但其實心水清的股民,很自然會泛起一個回憶,就是早在2006年6月時,鳳凰衛視已跟中移動訂立了戰略聯盟協議,雙方共同開發、推廣及傳送創新無線內容,並藉以拓展無線媒體市場,同時鳳凰衛視亦向中移動母公司出售19.9%股權。

綜合這兩單交易,好明顯帶出一個事實︰如果亞視想做中國的CNN,其實亞洲的CNN早已建立在鳳凰衛視之上;如果說中移動入股浦發,是為拓大業務,並為三網融合早作準備工夫的話,其實早在4年前,中移動已跟鳳凰衛視同氣連枝,早已為三網合一打好根基,並且即將進入開花結果的收成期。

鳳凰新煤體受惠三網融合

所謂鳳凰衛視即將進入開花結果的收成期,是指集團旗下搶佔先機所建立的鳳凰新煤體,正好食正內地即將推出的三網融合試點熱潮。所謂三網融合或合一,中央早在10年前已手進行籌備。

即將推出的試點,是要讓電信網、互聯網和廣播電視網融合於一,讓電信企業進入廣電企業,廣電企業進入電信,然後選擇試點的地區,每個地區選擇一些試點企業,待試點確定以後,再按照規範發放許可証。

要知道三網融合必涉及民生、資訊、理財、娛樂等各樣環節,而為了迎合這個大勢所趨,鳳凰衛視早在2006年,便成立了鳳凰新媒體,首創中國跨平台跨媒體的聯動傳播模式,其對外門戶有兩個,分別是網上的鳳凰網(www.ifeng.com),以及手機上的鳳凰網(wap.ifeng.com),不啻已率先搶佔了三網融合的制高點。

事實上,鳳凰新媒體亦正在籌畫分拆至香港或美國上市。鳳凰新媒體可說是鳳凰一個會生錢的金蛋,在2009年度,來自新媒體的營業額增長38.9%至7,044萬元,經營溢利更增長2倍至2,132萬元,是系內增長最強勁的業務單元。

估值雖偏高

具有回歸A股概念

在整體業務方面,集團營業額上升9.9%至15.31億元,股東應佔溢利上4.5%至3億元,旗下核心的電視廣播業務,主要頻道的營業額上升4.8%至12.23億元,佔總營業額79.9%,旗艦頻道鳳凰衛視中文台營業額增加10.3%至9.89億元。

另外戶外媒體營業額增長5.5倍至7,270萬元,但經營虧損卻擴大9.3%至3,445萬元。

在估值上,鳳鳳雖然已經偏貴,市帳率高逾5倍多,更高於電視廣播(00511),但其實跟內地的傳媒股不相伯仲,況且鳳凰衛視亦有回歸A股的計畫,預期內地如落實在次季推出國際板的話,亦可望成為另一個推動股價上升的動力。

另外,鳳鳳去年末期息派0.02元,股息回報約1厘,將於6月10日除淨。技術上,此股下降軌位於2元,突破其上,上望目標2.61元,跌破1.68元止蝕。

鳳凰覆蓋全球逾150個國家

鳳凰衛視於1996年3月31日啟播,及至2000年6月在香港創業板掛牌上市,招股價1.08元,直到2008年12月轉往主板掛牌。鳳凰衛視旗下有鳳凰衛視中文台、鳳凰衛視資訊台、鳳凰衛視歐洲台、鳳凰衛視美洲台及鳳凰衛視電影台,並透過AsiaSat-3, Eurobird, Telsat-12, Directv, Echostar, G3-C, Satmex-6等衛星直播平台,覆蓋亞太、歐洲、美洲、拉丁美洲、中東及非洲一百五十多個國家和地區。除電視外,集團還拓展週刊、出版、新媒體和廣播業。並於2006年在原鳳凰網基礎上重組成為鳳凰新媒體,並透過旗下綜合門戶鳳凰網(www.ifeng.com)和手機鳳凰網(wap.ifeng.com),網台聯動,組合傳播,提供含文圖音視頻的全方位綜合新聞資訊。

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