在技術上,此股正營造
「下跌三角形」,股價如能企穩於2.52元的下降阻力軌之上,上望目標3.59元,跌破2.36元止蝕。
早在今年6月上旬時,力寶超筍,當時可於2元至2.2元間吸納,跌破1.9元止蝕,上望目標3.16元。結果此股亦不負所
望,最低只下跌至下限價2元,然後便節節上升,於8月10日最高升至3.59元,於兩個月內,較推介下限買入價2元,累升了79.5%。
事隔近半年後,再度推介力寶,全因為三個原因:
第一個原因,是力寶的中期純利雖然大跌89.9%至1,583萬元,每股盈利更降至0.03元,但集團
中期息卻沒有減少,仍派0.02元。單是以中期計算,派息比率已高達66%,反映集團財力仍舊雄厚,沒有借機吝嗇減派股息。
第二個原因是股價落後。力寶是印尼李文正家族旗下在港的控股旗艦,旗下分別持有香港華人(0655)55.78%股權,以及力寶華潤(0156)的
71.21%股權。然而,在這一門三傑中,力寶的股價卻最為落後,以本週三(18日)收市價計算,當中力寶華潤在過去3個月上升25.5%;香港華人則上
升12%。可是作為控股母公司的力寶,卻反而下跌5.4%,股價表現根本跟公司實力不成正比。但亦在港股於23,000點作出好淡爭持之時,為戰友提供了
追落後,又具抗跌力的投資選擇。
市帳率0.28倍 被過分低估
在力寶一門三傑中,估值亦以力寶最被市場所看輕。在市帳率上,力寶華潤為0.51倍,華人銀行則為0.3倍,偏偏持有最多土儲資產的力寶,卻只有0.28倍,更顯得估值與資產嚴重不相稱。
雖然,力寶截至6月底的中期純利大跌近九成,或許成為市場看淡的主要原因。然而,若然細看其業績報表,當會發覺拖累力寶純利大減的原因,只不過是帳面上的減值損失,根本對公司的真正財政實力沒有任動搖。
力寶純利大倒退原因,主要來自兩方面︰
第一是投資物業之公平值收益,大跌63.5%至1.25億元;
第二是所佔聯營公司—Lippo ASM Asia
Property LP
LAAP要為投資減值,讓力寶須要攤分約1.22億元的虧損。LAAP是一個物業基金,主要投資於從事物業投資及發展和酒店經營的新加坡上市公司
Overseas Union Enterprise Limited之上。
擁逾36億元地產組合
受惠復甦
無論是投資撥備或減值,按會計準則,皆是以市值計算。然而,隨覑環球經濟復甦在下半打穩陣腳後,樓價及投資市場在第三季開始出現大幅反彈,像上半年所出現的減值情況,不但不會再出現,而且隨時會撥亂反正,出現回撥或是盈利的機會,這將成為力寶全年業績大平反的大契機。
無可否認,在業務分工上,相對於香港華人主攻內地地產業務,力寶華潤力拓內地零售百貨業,力寶確是大為複雜,其除了扮演控股旗艦外,亦同時發展韓國仁川大
型發展綜合項目Woonbook,其他業務還包括食品業務、基金管理、包銷、企業融資、證券經紀、證券投資、財務投資、放款、銀行及其他金融相關服務,花
多眼亂,難免會讓投資者覺得複雜,因而望門卻步。
然而,若以大類細分,力寶只不過是從事地產及金融投資,由於土產投資所佔比重最大,故可將之視為地產股看待。
事實上,力寶的投資物業組合豐厚,總值高達36.14億元,當中不乏租金回報可觀的投資物業,例如金鐘力寶中心便由力寶持有71.1%股權。而在歐美政府退市遙遙無期的情況下,全球熱錢氾濫,勢造就新一輪的資產膨脹潮,對力寶的物業投資組合最為有利。
在技術上,此股正營造「下跌三角形」,股價如能企穩於2.52元的下降阻力軌之上,上望目標3.59元,跌破2.36元止蝕。
力寶不斷重組 主攻房產零售兩大版圖
作為印尼華資財團李家在港的上市體系,自從經過1998年亞洲金融風暴洗禮後,力寶系的發展便一直跟重組脫不了關係。在2002年,力寶華潤 (00156)將華人銀行出售予中信嘉華銀行,到2005年又將建屋貸款(00195)出售予聯合集團(00373),不斷減持非核心資產。
經過多年重組
後,力寶系定下三頭馬車的發展策略,以力寶作為上市的控股旗艦,同時亦兼顧金融及物業投資業務,至於力寶華潤則專注於內地百貨業務,香港華人則主攻內地房
地產業務。
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